汽車(chē)眾籌模式悄然興起。相對(duì)于P2P產(chǎn)品，汽車(chē)眾籌因其低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征吸引眾多投資者的參與，但行業(yè)尚處于監(jiān)管真空地帶，平臺(tái)實(shí)力參差不齊，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　投資人看中了一輛二手車(chē)，想買(mǎi)入后再賣(mài)出賺取利潤(rùn)差價(jià)，但苦于資金不夠，于是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行眾籌資金，大家一起出錢(qián)買(mǎi)車(chē)，銷(xiāo)售后再按出資比例分紅。這就是汽車(chē)眾籌的玩法。

　　忽然一夜之間，汽車(chē)眾籌就成為了眾籌行業(yè)的“香餑餑”。據(jù)盈燦咨詢(xún)不完全統(tǒng)計(jì)，目前汽車(chē)眾籌平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)接近80家，籌資金額超過(guò)60億元，其中大部分平臺(tái)都是在今年出現(xiàn)的。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，汽車(chē)眾籌平臺(tái)大規(guī)模出現(xiàn)，與P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，70%的汽車(chē)眾籌平臺(tái)都是由P2P網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型而來(lái)。

　　一窩蜂地扎堆“汽車(chē)眾籌”，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于“老瓶裝新酒”的質(zhì)疑，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了平臺(tái)跑路的負(fù)面事件。

　　脫胎于P2P平臺(tái)

　　汽車(chē)眾籌興起于2015年，并且從去年下半年開(kāi)始明顯增多。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年底已經(jīng)出現(xiàn)了8家平臺(tái)，累計(jì)眾籌金額達(dá)到7.5億元。

　　今年開(kāi)始，汽車(chē)眾籌發(fā)展持續(xù)火爆。根據(jù)零壹研究院提供的數(shù)據(jù)，截至2016年8月底，運(yùn)營(yíng)中的汽車(chē)眾籌平臺(tái)達(dá)到56家，累計(jì)籌資額已達(dá)51.5億元。

　　目前，平臺(tái)數(shù)量還在迅速增加中。盈燦咨詢(xún)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月中旬，汽車(chē)眾籌平臺(tái)已經(jīng)接近80家。在短短半個(gè)月內(nèi)，又增加了超過(guò)20家平臺(tái)。

　　一位眾籌行業(yè)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，汽車(chē)眾籌之所以如此火爆，是因?yàn)楹芏郟2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型汽車(chē)眾籌平臺(tái)了，“特別是之前做車(chē)貸的小平臺(tái)”。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)第一家二手汽車(chē)眾籌平臺(tái)“融車(chē)網(wǎng)”就是脫胎于P2P平臺(tái)“小商貸”。根據(jù)融車(chē)網(wǎng)公司證照網(wǎng)頁(yè)信息，融車(chē)網(wǎng)隸屬中海創(chuàng)富(山東)投資基金管理有限公司。而小商貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)隸屬的上海小商金融服務(wù)有限公司，由中海創(chuàng)富(山東)投資基金管理有限公司控股。

　　據(jù)了解，小商貸主要有三種業(yè)務(wù)模式，分別是小額信貸業(yè)務(wù)、車(chē)輛質(zhì)押業(yè)務(wù)以及車(chē)輛眾籌業(yè)務(wù)。

　　不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，目前小商貸平臺(tái)(www.xiaoshangdai.com)已經(jīng)無(wú)法打開(kāi)。今年5月20日，上海奉賢區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局將上海小商金融服務(wù)有限公司列入經(jīng)營(yíng)異常名錄，原因是通過(guò)登記的住所或者經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系。

　　另?yè)?jù)網(wǎng)貸之家資料，小商貸自去年11月后再也沒(méi)有發(fā)過(guò)新標(biāo)。該平臺(tái)客服表示，小商貸已經(jīng)清盤(pán)，公司新開(kāi)了融車(chē)網(wǎng)平臺(tái)。

　　“現(xiàn)在政策這么嚴(yán)格，一樣是賺錢(qián)，那就轉(zhuǎn)型到一個(gè)政府管不到的領(lǐng)域。”上述行業(yè)人士表示，汽車(chē)眾籌平臺(tái)都聲稱(chēng)自己不是借貸模式，以規(guī)避政府的監(jiān)管。

　　據(jù)悉，自從8月24日《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》(下稱(chēng)“《暫行辦法》”)出臺(tái)之后，超過(guò)九成的平臺(tái)都面臨轉(zhuǎn)型，以滿(mǎn)足《暫行辦法》中“個(gè)人借款不超過(guò)20萬(wàn)、企業(yè)借款不超過(guò)100萬(wàn)”的門(mén)檻。

　　物權(quán)眾籌監(jiān)管空白

　　那么，為什么原本從事P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)，轉(zhuǎn)型成汽車(chē)眾籌平臺(tái)后，就能夠規(guī)避監(jiān)管呢？

　　其中關(guān)鍵的一點(diǎn)是，汽車(chē)眾籌平臺(tái)都聲稱(chēng)其業(yè)務(wù)屬于“物權(quán)眾籌”范疇。

　　根據(jù)盈燦咨詢(xún)行業(yè)研究員陳摯的介紹，所謂物權(quán)眾籌是指，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向大眾籌集資金，用于收購(gòu)實(shí)物資產(chǎn)，通過(guò)資產(chǎn)升值變現(xiàn)獲取利潤(rùn)，其回報(bào)可分為經(jīng)營(yíng)分紅、租金分紅以及物權(quán)的未來(lái)增值收益。

　　具體到汽車(chē)眾籌領(lǐng)域，大部分平臺(tái)的模式是“合伙購(gòu)買(mǎi)并出售二手車(chē)獲利”，其操作模式如下：眾籌平臺(tái)與二手車(chē)商合作，由二手車(chē)商在平臺(tái)發(fā)起眾籌；若成功募集到目標(biāo)金額的資金后，二手車(chē)的所有權(quán)由平臺(tái)代為持有；隨后平臺(tái)根據(jù)報(bào)價(jià)由所有投資人投票決定是否出售汽車(chē)，賺取的差價(jià)扣除手續(xù)費(fèi)后按照投資人出資比例分配。

　　而平臺(tái)的銷(xiāo)售期較短，通常約定在45至90天內(nèi)賣(mài)出汽車(chē)。若無(wú)法在規(guī)定期限內(nèi)出售汽車(chē)，則承諾按照一定的年利率溢價(jià)回購(gòu)車(chē)輛。

　　陳摯告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，物權(quán)眾籌只是在行業(yè)內(nèi)的一個(gè)提法，在法律上并沒(méi)有明確的規(guī)定。在汽車(chē)眾籌平臺(tái)上，平臺(tái)與投資人的關(guān)系可以理解為代持，但如果從P2P網(wǎng)貸的角度理解，則可能存在自融的嫌疑。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者獲得的一份融車(chē)網(wǎng)委托協(xié)議顯示，投資人與其他參與了購(gòu)買(mǎi)該車(chē)輛的實(shí)際持有人合稱(chēng)為“合作人”，共同出資購(gòu)買(mǎi)、共同擁有該車(chē)輛，并且委托平臺(tái)作為該車(chē)輛在車(chē)輛管理部門(mén)的名義登記人，代為持有該車(chē)輛的產(chǎn)權(quán)份額。

　　不難發(fā)現(xiàn)，融車(chē)網(wǎng)的這份委托協(xié)議與股權(quán)代持協(xié)議相似，并且明確了平臺(tái)是代投資人持有車(chē)輛的產(chǎn)權(quán)。法律認(rèn)可股權(quán)代持行為，那么車(chē)輛的產(chǎn)權(quán)是否也能夠代持呢？

　　對(duì)此，中倫文德律師事務(wù)所律師譚鴻告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，目前法律沒(méi)有明文禁止車(chē)輛代持行為，因此只要雙方協(xié)商一致，并且存在真實(shí)的汽車(chē)產(chǎn)權(quán)，那么平臺(tái)的代持行為是合法的。

　　但譚鴻同時(shí)強(qiáng)調(diào)，若平臺(tái)在宣傳頁(yè)面中承諾給予一定的收益，即使這部分內(nèi)容沒(méi)有寫(xiě)進(jìn)協(xié)議，根據(jù)新《廣告法》也被認(rèn)定是協(xié)議的一部分。

　　以融車(chē)網(wǎng)為例，其在車(chē)輛詳情頁(yè)面中描述稱(chēng)“如60日內(nèi)未成功出售，則由融車(chē)網(wǎng)按眾籌價(jià)格年利率10%(月利率0.83%)溢價(jià)無(wú)條件回購(gòu)。”譚鴻律師認(rèn)為，這是平臺(tái)承諾在一定期限內(nèi)給予投資回報(bào)，并且平臺(tái)面向不特定對(duì)象籌集資金，因此對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，可能面臨非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　譚鴻進(jìn)一步解釋稱(chēng)，如果平臺(tái)承諾在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)還本付息(溢價(jià)回購(gòu))，沒(méi)有提及是否成功出售車(chē)輛這個(gè)條件，則本質(zhì)上是一種借貸行為。

　　“這兩種行為對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的。如果是投資行為，那么投資者需要自己承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；如果是借貸行為，那么平臺(tái)承諾的收益一定要給到投資人。”譚鴻表示。

　　高利潤(rùn)下的風(fēng)險(xiǎn)

　　除了存在法律監(jiān)管空白之外，汽車(chē)眾籌高額的回報(bào)也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

　　去年以來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)的綜合收益率一路走低。根據(jù)盈燦咨詢(xún)《2016年8月P2P網(wǎng)貸行業(yè)分析月報(bào)》，2016年8月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率持續(xù)下行至10.08%，環(huán)比下降了17個(gè)基點(diǎn)(1個(gè)基點(diǎn)=0.01%)，同比下降了290個(gè)基點(diǎn)。

　　而在汽車(chē)眾籌領(lǐng)域，收益率普遍在20%以上，甚至有的項(xiàng)目能達(dá)到80%的年化收益率。因此，從去年開(kāi)始，吸引了不少投資人。

　　在中e財(cái)富對(duì)外公開(kāi)的“經(jīng)典案例”展示中，一輛雷克薩斯LX570汽車(chē)，眾籌金融90萬(wàn)元，最終出售價(jià)格95.15萬(wàn)，如果按照平臺(tái)預(yù)計(jì)的25天銷(xiāo)售期限，其年化收益高達(dá)82.4%。

　　陳摯對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者解釋稱(chēng)，二手車(chē)眾籌的高年化收益率，主要是因?yàn)槠漤?xiàng)目周期短、資金回籠快。“每輛二手車(chē)的銷(xiāo)售情況都不同，有的賣(mài)家著急賣(mài)車(chē)，出價(jià)較低又在1天之內(nèi)賣(mài)出去，那么其年化利率甚至達(dá)到百分之幾百”。

　　正因?yàn)槊枯v二手車(chē)的銷(xiāo)售情況都不盡相同，因此平臺(tái)的信息披露顯得尤為重要。譚鴻表示，平臺(tái)應(yīng)保證信息的真實(shí)性，比如車(chē)輛是否真實(shí)存在、車(chē)輛來(lái)源是否合法、車(chē)輛價(jià)格是否合理等。如果平臺(tái)隱瞞關(guān)鍵信息，甚至進(jìn)行虛假陳述，那么必須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

　　事實(shí)上，汽車(chē)眾籌領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了跑路的負(fù)面事件。8月3日，運(yùn)營(yíng)僅9天的二手車(chē)眾籌平臺(tái)“金福在線”突然失聯(lián)，兩個(gè)QQ群被管理員解散，根據(jù)投資者保守估計(jì)，此次損失總?cè)藬?shù)約達(dá)百人，損失近900萬(wàn)元。

　　零壹研究院分析師徐鍛表示，相對(duì)于P2P產(chǎn)品，汽車(chē)眾籌因其低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征吸引越來(lái)越多投資者的參與，但是行業(yè)尚處于監(jiān)管真空地帶，平臺(tái)實(shí)力參差不齊，參與人員魚(yú)龍混雜，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

　　一些投資者對(duì)此也深有感觸。一位汽車(chē)眾籌資深投資人在做客媒體訪談時(shí)就坦言，很多平臺(tái)并不是在做真實(shí)的業(yè)務(wù)，這個(gè)行業(yè)需要像P2P一樣洗一兩輪牌，投資人才會(huì)正確地看待平臺(tái)，這個(gè)行業(yè)才會(huì)良性地發(fā)展。

　　未來(lái)前景謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　汽車(chē)眾籌作為一種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，其未來(lái)發(fā)展究竟會(huì)怎樣？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不應(yīng)過(guò)度樂(lè)觀。

　　陳摯認(rèn)為，相關(guān)法律、政策的規(guī)定將起到?jīng)Q定性的作用。此前，同為物權(quán)眾籌領(lǐng)域的房產(chǎn)眾籌就被政府緊急叫停。

　　今年4月12日，深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)下發(fā)《關(guān)于停止開(kāi)展房地產(chǎn)眾籌業(yè)務(wù)的通知》稱(chēng)，要求全市互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)全面停止房地產(chǎn)眾籌業(yè)務(wù)，并進(jìn)行自查自糾和業(yè)務(wù)清理工作。

　　受此影響，房產(chǎn)眾籌平臺(tái)“愛(ài)房籌”在6月21日宣布暫停業(yè)務(wù)。愛(ài)房籌因大量商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目無(wú)法在短期內(nèi)處理變現(xiàn)及其他一些善后處理不當(dāng)導(dǎo)致承諾投資人的回款逾期，受到影響的投資者約達(dá)5000人，涉及本金約8000余萬(wàn)元。7月27日，愛(ài)房籌平臺(tái)再發(fā)公告，稱(chēng)“為了促進(jìn)新基金的引入，平臺(tái)項(xiàng)目將暫時(shí)封閉3個(gè)月”。

　　另一方面，汽車(chē)眾籌的發(fā)展也與二手車(chē)市場(chǎng)息息相關(guān)。目前汽車(chē)眾籌平臺(tái)有鮮明的地域特色。據(jù)零壹研究院統(tǒng)計(jì)，56家平臺(tái)中，山東省占到57.1%的比重，其余集中在蘇浙地區(qū)。

　　主要是因?yàn)樯綎|濟(jì)南、棗莊等地的二手車(chē)交易市場(chǎng)非常活躍，線下有大量的二手車(chē)商可以提供車(chē)源。這也意味著一旦二手車(chē)市場(chǎng)遇冷，則汽車(chē)眾籌平臺(tái)也會(huì)“唇亡齒寒”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)的交易為量477.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.6%，遠(yuǎn)低于增速20%的預(yù)期，甚至低于新車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)速度。未來(lái)如果二手車(chē)市場(chǎng)繼續(xù)低迷，汽車(chē)眾籌平臺(tái)必然會(huì)受到波及。