特斯拉始終沒有打破賣得越多虧得越多的魔咒，銷量提升真的能夠幫助特斯拉走出虧損的泥潭嗎？

　　日前，特斯拉發(fā)布的2015年財報顯示，特斯拉2015年第四季度虧損3.2億美元，較上一財年同期的1.08億美元凈虧損擴大197%。這是特斯拉連續(xù)第11個季度虧損。

　　一個令人錯愕的現(xiàn)象。雖然虧損數(shù)字慘不忍睹，但是特斯拉的股價卻不降反增，特斯拉財報發(fā)布后的盤后交易中，股價上漲至159.48美元，漲幅達11.0%。

　　特斯拉股票呈現(xiàn)如此詭異的情況，是因為特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)為投資者指出了一個光明的未來：2016年特斯拉將擺脫虧損，實現(xiàn)盈利。

　　短時間內(nèi)很難實現(xiàn)扭虧為盈

　　特 斯拉最新財報中表明，特斯拉2016年銷量將提升60%-80%。預計交付8萬-9萬輛Model S和Model X，其中，Model X在2016年第二季度的周產(chǎn)量將達到約1,000輛。入門級車型Model 3將會在2016年3月31日發(fā)布并開啟預訂，售價35,000 美元。Model 3的價格更加親民，特斯拉希望借此打入國際電動車主流市場。同時家用電池系統(tǒng)Powerwall 也將會交付并進入消費市場。

　　我們不由對這種說法打上一個問號。特斯拉始終沒有打破賣得越多虧得越多的魔咒，銷量提升真的能夠幫助特斯拉走出虧損的泥潭嗎？

　　根據(jù)以往銷量數(shù)據(jù)顯示，特斯拉即便銷量上升的同時，并沒能扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損的窘境。2015年，特斯拉全年銷量為50,580輛，較2014年的3.16萬輛，同比增長60%，其中美國市場的Model S年銷量達到25,202輛，較2014年同比上漲51%。

　　并且與傳統(tǒng)豪華車相比，特斯拉似乎也并不遜色。特斯拉是奔馳、奧迪、寶馬、捷豹、雷克薩斯、保時捷等豪華品牌中“唯一一款”銷量同比上升的品牌。而且2015年特斯拉全年營收為52.9億美元，同比增長47%。

　　但這些漂亮的銷售數(shù)字，并沒有拉住特斯拉墮入泥潭的雙腿。2015年特斯拉凈虧損8.89億美元，與2014年凈虧損2.94億美元相比，虧損額還在進一步擴大。

　　為什么賣得越多虧得越多

　　投入大于收入，特斯拉目前仍處在缺錢階段。

　　一直以來，特斯拉都處于一種輸血式的商業(yè)模式中，特斯拉電動汽車能夠量產(chǎn)要靠研發(fā)才能實現(xiàn)，研發(fā)需要足夠的現(xiàn)金支撐，而只有量產(chǎn)才能夠帶來足夠的現(xiàn)金流。

　　為實現(xiàn)量產(chǎn)，以及相關(guān)技術(shù)研發(fā)的持續(xù)投入，特斯拉現(xiàn)持資金銳減。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉目前持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物約為12億美元，低于上一年同期的19億美元。

　　雖然馬斯克對剛剛就任的特斯拉首席CFO賈森·維勒(jason wheeler)下達了明確的節(jié)約開支的指令，但他現(xiàn)在最大的感受仍就是“錢不夠花”。主要原因有以下幾個方面。

　　由于特斯拉根據(jù)訂單生產(chǎn)汽車，并不能即時交付，現(xiàn)金流回流緩慢。期間需要大量的流動資金做運營支撐。

　　同時，特斯拉將大量的資金用于建設幾年后才能投入使用的各種工廠車間。因此，特斯拉想要得到足夠的資金來繼續(xù)研發(fā)和推廣，只能靠賣股票、貸款或融資等方式來獲得。

　　值得一提的是，特斯拉曾在給股東的公開信中表示，2016年特斯拉預計在提高產(chǎn)能、建設電池工廠、增設充電站和零售網(wǎng)絡等方面燒掉15億美元。

　　首先，為實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)并大幅度降低電池成本，特斯拉在美國內(nèi)華達州Sparks的超級電池工廠(Gigafactory)將于2016年投產(chǎn)，2020年達到產(chǎn)能最大值，因此工廠的建造和土地的購置需要用到大量的現(xiàn)金。

　　其次，電站的建設以及服務網(wǎng)絡建設的支出也是總運營成本激增的重要因素。特斯拉表示，目前特斯拉在全球有597個超級充電站以及超過140家服務體驗中 心。2016年計劃增設300個超級充電站，并增加80個服務中心。充超級充電站和服務中心的建設和管理也需要大量資金。

　　另外，“鷹翼式車門”以及“獨立控制后排座椅”等特殊設計使Model X生產(chǎn)工藝復雜，特斯拉要在第二季度實現(xiàn)每周1,000輛的產(chǎn)量，還要投入大量資金購置設備，擴大產(chǎn)能。

　　最后，新車型的陸續(xù)推出，前期需要大量資金投入。比如，特斯拉將于2016年3月31日推出的中低檔價位車型Model 3，在2017年年底之前才能交付到用戶手中。

　　如果此時不推出新車型，特斯拉2016年的日子可能會好過一點。原因是，一般來講，開發(fā)一款新車型，需要投入至少10億美元的資金，用來采購生產(chǎn)線的設備，包括金屬模具和塑料模具等，同時還要開展關(guān)于安全的各種測試。

　　根據(jù)特斯拉目前發(fā)展的階段性特征判斷，短時間內(nèi)，其支出成本仍將大于盈利能力，越賣越虧便不可避免。

　　另外，特斯拉目前仍然沒有在產(chǎn)品、生產(chǎn)、網(wǎng)絡、基礎設施等一系列必備的環(huán)節(jié)上形成穩(wěn)定的規(guī)模效應，這也是其燒錢行為將會持續(xù)下去的另一個主要原因。

　　但持續(xù)燒錢和虧損，似乎并不影響特斯拉前行的信心。就像巴克萊銀行分析師Brian Johnson評價特斯拉為“最極端的股票”。

　　馬斯克個人魅力的確為特斯拉品牌的形象加分不少，并已經(jīng)成為特斯拉堅定前行的原動力。可能源于馬斯克過去取得的成就，他已經(jīng)成為“奇跡”、“神話”的代名 詞，是投資者眼中的“金字活招牌”，讓投資者對特斯拉眼下連年虧損的窘境都視而不見，只關(guān)注其長遠的發(fā)展規(guī)劃。因此，不得不說，只要有馬斯克在，投資者對 于特斯拉的信心就不會消失，特斯拉就可以繼續(xù)放心大膽地燒錢。