股市與車(chē)市息息相關(guān)，當(dāng)股市快速上漲時(shí)，人們希望把盡可能多的現(xiàn)金流投入到股市中以獲取超額收益；當(dāng)股市快速下跌時(shí)，財(cái)富縮水的股民自然也不可能對(duì) 購(gòu)買(mǎi)新車(chē)有太多興趣。自從6月中旬開(kāi)始，中國(guó)股市大跳水，滬指從5100點(diǎn)大幅跳水至3500點(diǎn)一線(xiàn)，在“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)救市后股指又迅速反彈，股市大幅震 蕩對(duì)于車(chē)企乃至整個(gè)車(chē)市來(lái)說(shuō)都不是一個(gè)好消息。如果股市持續(xù)震蕩對(duì)車(chē)企會(huì)有何影響？德國(guó)《經(jīng)濟(jì)周刊》推演了在中國(guó)銷(xiāo)量大幅下滑后德系三強(qiáng)所遭遇的影響。

　　此前幾年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)一直處于急速增長(zhǎng)中。進(jìn)入2015年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步入“新常態(tài)”，加上其它多方面因素的影響，整個(gè)汽車(chē)市場(chǎng)也開(kāi)始 “新常態(tài)”——增速減緩、競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。以寶馬公司為例，6月份該公司在中國(guó)的銷(xiāo)量同比下降了3%，成為多年來(lái)罕見(jiàn)局面。“當(dāng)中國(guó)汽車(chē)黃金時(shí)代結(jié)束后，會(huì)發(fā)生什么”，華晨寶馬CEO康思遠(yuǎn)(Olaf Kastner)曾警告道。

　　至少?gòu)馁Y本市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，外界對(duì)德系車(chē)企在中國(guó)可能遭遇的銷(xiāo)售挫折頗為擔(dān)心。從6月12日開(kāi)始，中國(guó)股市進(jìn)入下行軌道，短短三周年暴跌 30%。由于擔(dān)憂(yōu)中國(guó)股市暴跌的不利因素傳導(dǎo)到車(chē)市，同期寶馬股價(jià)下跌3.43%至90.68歐元，大眾集團(tuán)股價(jià)下跌了2%，而戴姆勒股價(jià)則跌去3%。之 后中國(guó)政府開(kāi)啟強(qiáng)力救市模式，中國(guó)股市開(kāi)始大幅反彈。雖然在股市高漲期間人們傾向于把現(xiàn)金投入股市而非買(mǎi)車(chē)，不過(guò)從長(zhǎng)期來(lái)看，車(chē)市還是將從股市飆升中收益。假如在中國(guó)車(chē)市銷(xiāo)量真的大跌，德系車(chē)企會(huì)受到那些影響？

　　大眾：對(duì)中國(guó)依賴(lài)性太強(qiáng)經(jīng)不起波折

　　德國(guó)汽車(chē)管理中心(CAM)曾對(duì)德系三大汽車(chē)集團(tuán)大眾、戴姆勒、寶馬進(jìn)行壓力測(cè)試，其首先模擬的場(chǎng)景是假如中國(guó)市場(chǎng)的需求一年內(nèi)下跌20%，哪些車(chē)企能夠更迅速渡過(guò)難關(guān)？對(duì)德國(guó)的工廠(chǎng)和工人又會(huì)產(chǎn)生什么影響？

　　根據(jù)該中心的研究發(fā)現(xiàn)，德系三大車(chē)企中大眾集團(tuán)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴(lài)性最高。中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)其全球銷(xiāo)量的37%。大眾與一汽集團(tuán)和上汽集團(tuán)的合資公司 在中國(guó)占據(jù)了20%的市場(chǎng)份額。根據(jù)原定計(jì)劃，大眾在中國(guó)的銷(xiāo)量還將迅速上升，從目前的350萬(wàn)輛左右增加到2019年的500萬(wàn)輛。大眾將為此在中國(guó)投 入220億歐元，增加3萬(wàn)個(gè)工作崗位。

　　“對(duì)于大眾來(lái)說(shuō)中國(guó)不僅僅意味著銷(xiāo)量和盈利。大眾也意味著中國(guó)的美好未來(lái)”，負(fù)責(zé)大眾中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的海茲曼說(shuō)道。負(fù)責(zé)這項(xiàng)壓力測(cè)試的CAM負(fù)責(zé)人 Bratzel認(rèn)為如果大眾在中國(guó)的銷(xiāo)量出現(xiàn)大規(guī)模下降，肯定會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)氐墓S(chǎng)產(chǎn)生影響。“但由于面臨強(qiáng)大的政治壓力，在中國(guó)大規(guī)模辭退員工并不容 易”，Bratzel說(shuō)道。最終的結(jié)果可能是大眾遭遇數(shù)十億歐元的損失，導(dǎo)致整個(gè)公司的投資停頓以及在德國(guó)工廠(chǎng)進(jìn)一步執(zhí)行節(jié)約措施。

　　尤其令大眾受傷的是，它家汽車(chē)零部件自產(chǎn)比例遠(yuǎn)高于戴姆勒和寶馬，牽一發(fā)而動(dòng)全身。強(qiáng)大的工會(huì)阻力以及下薩克斯州政府在大眾集團(tuán)內(nèi)部的表決權(quán)也 會(huì)導(dǎo)致大眾在德國(guó)也很難裁員。據(jù)測(cè)試結(jié)果表明，一旦大眾在中國(guó)銷(xiāo)量降低75萬(wàn)輛(相當(dāng)于20%)，大眾公司將損失20-40億歐元，德國(guó)本土有 5000-8000個(gè)崗位會(huì)受到影響。

　　寶馬：彈性生產(chǎn)應(yīng)對(duì)靈活

　　與大眾相比，寶馬的情況則好得多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該公司僅有25%左右的零部件是自己生產(chǎn)的，其零部件供應(yīng)商分布在全世界，可以轉(zhuǎn)移寶馬在遭遇銷(xiāo)售危機(jī)時(shí)面臨的壓力。此外，寶馬多年來(lái)開(kāi)發(fā)投入的柔性生產(chǎn)線(xiàn)可以使得該公司遭遇30%銷(xiāo)量下跌時(shí)，4年內(nèi)不會(huì)發(fā)生永久性裁員。

　　相較于大眾的粗暴大規(guī)模擴(kuò)張，寶馬在中國(guó)的擴(kuò)張計(jì)劃顯得溫和許多。“我們總是非常謹(jǐn)慎地考慮產(chǎn)能擴(kuò)張”，寶馬集團(tuán)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)的董事 Robertson說(shuō)道，“產(chǎn)能建設(shè)主要依據(jù)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)的變化”。寶馬現(xiàn)在在中國(guó)的產(chǎn)能仍低于其銷(xiāo)量，如果寶馬在中國(guó)銷(xiāo)量下降20%(約10萬(wàn)輛)，對(duì)中國(guó) 本地的工廠(chǎng)影響不大，寶馬集團(tuán)將損失5-8億歐元的利潤(rùn)，在德國(guó)則將有1700個(gè)工作崗位受影響，主要是各種短期和臨時(shí)員工。

　　戴姆勒：份額小反成優(yōu)勢(shì)

　　中國(guó)市場(chǎng)在戴姆勒的全球份額中僅占14%，為德系三大車(chē)企最低值，這反而成為其應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量下跌的一大優(yōu)勢(shì)。如果戴姆勒在中國(guó)的銷(xiāo)量下跌 20%，也就是6萬(wàn)輛左右，其受到的主要影響是盈利減少3-5億歐元，在德國(guó)減少1000-1500個(gè)工作崗位。相對(duì)于戴姆勒集團(tuán)的體量來(lái)說(shuō)，這個(gè)損失是完全可以承受的。

　　從壓力測(cè)試結(jié)果來(lái)看，中國(guó)車(chē)市大跌不會(huì)危及德系車(chē)企的生存，但其影響卻頗為深遠(yuǎn)。鑒于汽車(chē)工業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈在德國(guó)經(jīng)濟(jì)中的地位，眾多德國(guó)人的飯碗將因此受到影響。或許他們應(yīng)該感謝中國(guó)央行和相關(guān)機(jī)構(gòu)的緊急救市，若股市持續(xù)暴跌，壓力測(cè)試中所面臨的局面可能成現(xiàn)實(shí)。